米証券取引委員会（SEC）、ウエスタン・アセットの元共同CIOケン・リーチ氏に$3 millionの民事制裁金と役員就任禁止を要求

SECは、ウエスタン・アセット・マネジメントで共同最高投資責任者を務めていたスティーブン・ケネス・リーチ2世に対する同意に基づく最終判決の登録を申し立てた。¹ 同委員会は以前、リーチ氏が複数年にわたりチェリーピッキングによる取引配分スキームを運用していたとして告発していた。¹ この訴訟の発端となった最初の訴状は、2024年11月に提出された。¹ その訴状によると、リーチ氏は少なくとも2021年1月から2023年10月にかけて取引を実行し、先物決済価格が判明するか間近に迫るまで配分の決定を遅らせていた。¹ 配分を遅らせることで、取引を割り振る前に市場価格の動きを確認することができた。¹ 2021年1月から2023年10月までの間、決済価格が判明するか間近に迫るまで配分を遅らせることにより、取引配分プロセスにおいてポートフォリオが割り当てられる前の市場の不確実性が排除されていた。¹

リーチ氏の行為の結果、初日の利益数億ドルが優先的なクライアントのポートフォリオに配分された。¹ 同時に、それと同額の初日の損失が冷遇されたポートフォリオに割り当てられた。¹ リーチ氏は、SECの主張を認めることも否定することもなく、最終判決の登録に同意した。¹ 提案された判決に基づき、同氏は$3 millionの民事制裁金の支払いを義務付けられる。¹ この和解はまた、同氏が公開企業の役員や取締役に就任することを禁止している。¹ この格差は、優先口座がそれに応じた利益を獲得する一方で、冷遇されたポートフォリオが初日の数億ドルの損失を直接吸収したことを意味していた。¹

個人への制裁に加え、この判決はリーチ氏に対し、証券法、証券取引所法、投資顧問法、および投資会社法の特定の不正防止規定に違反することを永久に禁じている。¹ リーチ氏はまた、特定の証券業界業務への関与を禁じる今後の業界関与禁止処分にも同意した。¹ SECはこれに先立ち、2026年6月にウエスタン・アセット・マネジメントに対して和解による行政手続きを開始し、$100 millionの制裁金を科していた。¹ 冷遇されたポートフォリオで被害を受けた投資家に資金を分配するため、フェア・ファンドが設立された。¹ リーチ氏は、SECに対して虚偽かつ誤解を招く証言を行ったことによる司法妨害罪について、2026年6月に有罪答弁を行った。¹ ニューヨーク州南部地区連邦地方裁判所における同氏の有罪答弁は、SECに虚偽かつ誤解を招く証言を行ったことに対する刑事上の司法妨害罪に対応するものである。¹

リーチ氏の刑事判決の言い渡しは、数週間以内に予定されている。¹ SECのブレント・ウィルナー氏は、リーチ氏とウエスタン・アセットの行為は顧客に対する受託者責任の重大な違反であると述べた。¹ リーチ氏およびウエスタン・アセットとの和解から回収された資金を合わせ、$103 millionが被害を受けた投資家に返還される予定である。¹ SECは、この調査において連邦捜査局（FBI）およびニューヨーク州南部地区連邦検事局からの協力を得たことに謝意を表した。¹ FBIと連邦検事局の双方法からの支援は、ブレント・ウィルナー氏が受託者責任の重大な違反と呼んだ行為に対するSECの対応を支えた。¹

$3 millionの民事制裁金はリーチ氏個人の金銭的責任を表すものであり、ウエスタン・アセットに科された$100 millionの制裁金とは区別される。¹ 同社への制裁金が企業に対する処分であるのに対し、リーチ氏に対する判決には金銭的罰金と企業幹部職からの恒久的な追放の双方が含まれている。¹ フェア・ファンドの仕組みにより、回収された計$103 millionが冷遇されたポートフォリオで損失を被った投資家に配分される。¹ それらのポートフォリオの投資家は、スキームの期間中に配分された記録済みの初日損失に基づいて算定される。¹ ウエスタン・アセットに対する$100 millionの制裁金は、リーチ氏個人に対する$3 millionの罰金よりもはるかに巨額であり、企業の組織的制裁と元幹部の個人制裁を明確に分けている。¹

司法妨害罪に対するリーチ氏の有罪答弁は、民事執行措置とは別に、この事件に刑事上の側面を加えている。¹ 間近に迫った量刑言い渡しによって、民事判決を超える追加の刑事罰が決定されることになる。¹ SECの同意判決はリーチ氏に不正行為の承認を要求しておらず、制裁を課しながらも同氏の法的立場を維持させている。¹ 業界関与禁止処分により、同氏は証券業界団体への参加が禁じられ、その職業的活動はさらに制限されることになる。¹ 訴状の主張を認めていないにもかかわらず、合意された判決はリーチ氏が公開企業の役員または取締役に就任することを永久に禁止している。¹

この事件は、他の顧客を犠牲にして特定の顧客を利するために取引配分の慣行がいかに不正操作され得るかを示している。¹ 先物決済価格が判明するまで配分を遅らせることにより、リーチ氏は事実上、結果をチェリーピッキングすることができた。¹ このような行為は、投資運用会社のすべての顧客に対して負っている受託者責任に違反するものである。¹ したがって規制当局は、このスキームを複数の法令にまたがる証券法の重大な違反と見なしている。¹

ウエスタン・アセットに対する$100 millionの制裁金は、組織的な不正行為に対して巨額の企業罰金を科すという規制当局の姿勢を示している。¹ リーチ氏の個人的な制裁は企業に対する処分を補完し、両方のレベルでの説明責任を確保している。¹ $3 millionの民事罰金と併せ、公開企業の役員および取締役への就任禁止により、リーチ氏は$100 millionの企業制裁金と並んで個人的な結果に直面することが確実となった。¹

初日の損失を割り当てられた投資家は、企業と個人の双方からの回収金をプールするフェア・ファンドを通じて補償を受ける。¹ 総額$103 millionの回収額は、同社の$100 millionの制裁金とリーチ氏の$3 millionの民事罰金を合わせた効果を反映している。¹ この$103 millionの回収プールは、冷遇されたポートフォリオで初日の損失を被った投資家に直接的な金銭的救済を提供することを目的として設計されている。¹

FBIと連邦検事局の連携した関与は、本件における民事執行と刑事捜査の交錯を際立たせている。¹ リーチ氏の今後の刑事判決の言い渡しは、2024年11月のSECの訴状から始まった法執行プロセスを一巡させることになる。¹ 登録されれば、最終判決はSECが概説した民事制裁金と職務禁止を正式なものとする。¹ 今後の刑事量刑の言い渡しは、SECの調査中に虚偽かつ誤解を招く証言を行ったことによる司法妨害罪に対するリーチ氏の有罪答弁に続くものである。¹