英国の9月インフレ率は3.5%、8月の3.1%から上昇

英国の消費者物価は9月、前年同月比で3.5%上昇した。8月に報告された年間上昇率は3.1%だった。¹ この動きは、報告された2カ月の間に年間インフレ率が加速したことを示すものであり、9月の物価を8月の物価と直接比較したものではない。¹ 根拠のある計算では、インフレ率の上昇幅は0.4パーセントポイントとなる。この数値は2つの年間上昇率の差を示している。¹ 9月の数値はエコノミストの予想である3.4%も上回り、前年10月以来の高水準となった。¹

この上昇が重要なのは、9月の3.5%というインフレ率が、イングランド銀行が掲げる2%のインフレ目標を上回ったためだ。¹ 根拠のある比較では、9月のインフレ率と目標との差は1.5パーセントポイントとなる。¹ 目標との比較と月ごとの変化は、異なる内容を示している。前者はインフレ率を同行の目標と比べ、後者は9月の年間上昇率を8月の年間上昇率と比べている。¹ 報告書は9月の数値について、前年10月との比較と一致する形で、ほぼ1年ぶりの高水準とも説明した。¹³

“いくらかの余裕”財務相のジョン・ヒーリー氏, clickorlando.com

インフレ率上昇への寄与が最も大きかったのは交通で、燃料価格がその寄与の中で特に重要な部分を占めた。¹ 自動車燃料価格は9月までの1年間で30%上昇した。8月の年間上昇率は23%だった。¹ これらの割合は自動車燃料価格の年間変化を示すもので、総合消費者物価インフレ率の3.5%と3.1%を示すものではない。¹ したがって、全体のインフレ率も8月から9月にかけて上昇する中、自動車燃料価格の年間上昇が8月より9月に加速したことを数値は示している。¹

報告書は燃料費の上昇を、イラン戦争と、世界の石油・ガス供給を制約したホルムズ海峡のボトルネックに関連付けた。² この説明は燃料価格の上昇をより広い供給状況の中に位置付けているが、報告されたインフレ率の数値そのものは英国の消費者物価の変化を測定している。¹² 提示された説明は、英国国内の別個の供給指標を述べるのではなく、紛争と海峡のボトルネックを世界的な供給への圧力と明確に結び付けている。² 自動車燃料価格の30%上昇と交通の寄与は、英国の数値で価格圧力が顕著だった分野を示しており、供給に関する説明は報告書が示すより広い背景を説明している。¹²

ここで説明されているインフレ指標は英国の消費者物価上昇率で、9月と8月について年間比較として報告されている。¹ 入手可能な数値は交通と燃料が寄与したことを示しているが、特定の値上がりに直面している世帯や企業の数は示していない。¹ 家族と企業への別途の言及は、そうした集団の数値的な集計ではなく、財務相の予算声明をめぐる発言に由来する。³ 数値は総合消費者物価上昇率と自動車燃料の上昇率を区別しているため、燃料価格の30%上昇をすべての消費者物価の上昇率と解釈すべきではない。¹

財務相のジョン・ヒーリー氏は、翌週に予定されている予算声明は、生活費の上昇に対して企業や家族に「いくらかの余裕」をもたらすことを目指すと述べた。³ これは予算発表の意図された目的についての発言であり、物価がどれほど変化するかを示す報告値ではない。³ 報告された事実は、声明にどのような政策が盛り込まれるかを明らかにしておらず、想定される支援の規模も数値化していない。³ それでも、この発言は、生活費の上昇への対応として予定されている声明が支援を意図している対象として、企業と家族を挙げている。³

エコノミストが利上げを予想する中、次回のイングランド銀行の金利決定は11月5日に予定され、注目が集まった。⁴ 前月、同行は主要政策金利を3.75%に据え置く一方、利上げの可能性を示唆していた。⁵ 大半のエコノミストは主要政策金利が4%に達すると予想していたが、これは予想であり、同行が決定したと報告されたものではない。⁷ インフレ報告を受け、翌月の利上げに対する市場の期待が強まったとされた。²

英国勅許公認会計士協会（ICAEW）のチーフエコノミスト、スレン・ティル氏は、インフレ上昇によって11月の利上げの可能性が高まったと述べた。⁶ 根拠のある評価によれば、予想されている利上げが実施されれば、英国の金利がそれまで低下してきた流れが反転することになる。⁴⁸ 2月下旬に米国とイスラエルがイランを攻撃する前、英国の金利は15年ぶりの高水準となる5.25%から低下していた。⁷⁸ 4%という水準は同行の主要政策金利についての予想であり、3.75%は前月に据え置かれた金利だった。いずれの数値も、予定されている決定の結果を確定するものではない。⁴⁵⁷

比較対象は英国にとどまらず、米連邦準備制度理事会（FRB）と欧州中央銀行（ECB）も最近、金利を引き上げていた。⁸ こうした決定は国際的な金利動向の背景を示す一方、英国の9月のインフレ率と次回の予定された決定は、それぞれ別個に報告された指標である。¹⁴⁸ 事実を総合すると、英国の年間インフレ率は8月から上昇し、同行の目標を上回り、英国の利上げに対する期待の強まりを伴っていたことが分かる。¹² また、実際に観測された9月の物価と予想された政策対応も区別される。インフレ率は報告された一方、利上げの可能性と予想される水準は依然として予測だった。¹⁴⁷