AI需要急増でSKハイニックスの営業利益83.3兆ウォン

SKハイニックスは9月期の営業利益を83.3兆ウォンと発表した。予想を7%超上回り、別の報道では四半期利益が前年同期の7倍とされた。¹² 詳細な営業利益の比較対象は前年同期の11.4兆ウォンで、報告された利益の増加とともに大幅な伸びを記録した。³ 売上高は104.62兆ウォンで、前年同期比327.9%増だった。親会社株主に帰属する純利益は39.53兆ウォンで、213.9%増となった。³ 別の報道では売上高を104.6兆ウォン、年間成長率を328%と丸めており、同じ大幅な売上増をより精度の低い数値で示している。³ これらの結果を総合すると、売上高は前年同期比で純利益を上回る伸びを示し、営業利益も前年の9月期から大幅に増加した。³

同社は、人工知能（AI）の利用拡大に伴ってメモリー需要が増えていると説明した。ソフトウエア開発、顧客サービス、検索の分野で生産性向上や新たな収益機会が生まれているという。³ SKハイニックスは、AIインフラへの投資はもはや一握りの企業に限られず、企業や国々に広がっていると述べた。³ 世界のAIデータセンターインフラ市場は今後も着実に成長すると同社は見込んでおり、メモリー需要の増加を説明する背景となっている。³ 短期的には企業と消費者によるAI利用がメモリー需要の主な源になると同社は指摘した。一方、中長期的には自動運転車やロボットの重要性が高まると予想している。³ この区分は、現在の需要要因と、SKハイニックスが将来的に寄与すると見込む分野を並べたもので、予想される需要のすべてがすぐに発生するとは見なしていない。³

同社によると、顧客からのメモリー注文は供給可能量の2倍を超えており、顧客数ではなく、需要と供給可能な生産量の差を示している。⁴ SKハイニックスはまた、エヌビディアのアクセラレーターに使われるメモリーの供給不足が少なくとも2030年まで続くと述べた。¹ 同社は、より広範な供給不足も2030年まで続くと予想している。製造工程の進展が難しくなっていることや、新施設の建設に時間がかかることが制約の要因だという。³ 供給が2030年まで逼迫し続けるという同社の見通しは、注文が供給可能量の2倍を超えているとの報告に裏付けられている。¹³⁴ 報告された需給の不均衡は、エヌビディアのアクセラレーターで使われる特定用途のメモリーと、需要が供給を上回っているという同社のより広範な説明の両方に及ぶ。¹³⁴

SKハイニックスによると、確定済みの長期注文と顧客との協議を合わせて考えると、2029年までのDRAMと高帯域幅メモリー（HBM）の合計生産能力はほぼ完売している。³ 同社は、協議中の案件は明確な購入計画に基づいており、正式な注文になる可能性が非常に高いと考えていると説明した。³ こうした販売見通しは、締結済みの契約と、顧客と協議中の潜在需要という2種類の根拠に基づいている。³ SKハイニックスは、主要顧客14社と供給契約を結び、他の複数の顧客とはより長期の契約について交渉していると述べた。³ これらの契約期間は通常5年で、締結済み契約だけで2027年と2028年の総生産能力の50%超をカバーする。³

最高経営責任者（CEO）は、拘束力のある注文と継続中の顧客との協議によって、中長期の販売見通しが大幅に明確になったと述べた。³ この見通しは締結済み契約だけに基づくものではない。2029年までほぼ完売との評価には、なお協議中の需要も含まれている。³ SKハイニックスは協議が具体的な購入計画に裏付けられていると述べているが、締結済みの確約と将来的な注文は同じ指標ではないため、この区別は重要だ。³ 同社はまた、第4四半期における次世代製品HBM4の出荷と売上高への寄与が、いずれもHBM3Eの対応する寄与を上回るとの見通しを示した。⁴ この比較は、第4四半期の出荷と売上高への寄与における新製品の見込みについてであり、通年の実績を示すものではない。⁴

SKハイニックスは、100兆ウォン（750億ドル）規模の2026年株主還元策を追加策として発表した。² 内訳として、現金配当30兆ウォンと自社株買い・消却60兆ウォンを挙げた。後者には8月に発表した40兆ウォンの自社株買い計画が含まれる。³ 同社は別途、すでに発表した40兆ウォンに加え、会計年度の残り期間に自社株買いと配当を通じて60兆ウォンを株主に還元すると述べた。¹ 別の説明によると、2026会計年度までに毎年フリーキャッシュフローの50%超を還元する方針に基づき、現金配当30兆ウォン超、自社株買い・消却60兆ウォン超を実施する。⁴ 全体の100兆ウォンと、内訳の60兆ウォンおよび40兆ウォンは、別々に合算する金額ではなく、プログラム全体とその追加分・既発表分を示している。¹²³

第3四半期について、取締役会は1株当たり2万ウォンの現金配当を承認した。通常配当に、キオクシアへの投資益に関連する特別配当を加えた。⁴ 報道によると、この配当の総額は14兆ウォンだった。⁴ 同社の還元計画には、特定の四半期配当に加え、2026会計年度までの現金配当、自社株買い、消却に関する幅広い確約も含まれる。³⁴ SKハイニックスは、製造工程の微細化の制約に対応し、より付加価値の高い製品へ移行するため、竜仁半導体クラスターなどの大型投資に向けて建物と関連インフラを整備していると述べた。⁴ 設備の搬入とクリーンルームの稼働時期は、需要や収益性を踏まえて調整するとした。⁴

ソウル市場の取引開始直後、SKハイニックス株は7%超上昇し、サムスン電子株は8%超上昇した。¹ こうした市場の動きはSKハイニックスの決算発表後に起きたもので、数値は取引開始直後の動きを示し、その後の終値ではない。¹ サムスン電子は翌日に自社の四半期決算を発表する予定で、SKハイニックスの発表に続き、投資家が検討する別の企業決算となる。¹ ブルームバーグ・インテリジェンスが引用したアナリストは、AI需要と、特に高帯域幅メモリーの価格上昇を理由に、2027年には売上高と営業利益がさらに増加する可能性があるとの見方を示した。¹ この見通しはアナリストの評価であり、報告された四半期決算や、注文、生産能力、供給不足に関する同社自身の説明とは異なる。¹³

数値は複数の異なる指標を示している。9月期の営業利益、売上高、純利益に加え、前年同期比や予想との比較が報告されている。¹³ 営業利益は予想を7%超上回り、これとは別に、年間比較では売上高が327.9%増、純利益が213.9%増と報告された。¹³ 同社の生産能力に関する説明も対象範囲が異なる。2029年までほぼ完売との見通しには確定済み契約と協議中の案件が含まれる一方、50%超という数値は2027年と2028年の総生産能力に対する締結済み契約を指す。³ 報告された決算と今後の見通しを合わせると、顧客需要が供給可能量を上回り続けるなかで、同社の利益が大幅に増加したことがわかる。³⁴ 将来の市場、注文、供給不足に関する内容は同社が示した見通しである一方、四半期の金額や成長率は報告された実績だ。¹³